Ключевая ставка и ставка рефинансирования: в чем разница

Суть рассматриваемых финансовых инструментов

Для того чтобы понять, чем отличаются между собой эти финансовые инструменты, следует разобраться, что они из себя представляют.

Ставка рефинансирования (учетная ставка) с момента своего введения в 1992 году и до второй половины 2013 года была основным финансовым инструментом страны. Это показатель, характеризующий стоимость кредитных средств, предоставляемых Центробанком, он выражается в процентах в годовом отношении. Увеличивая или уменьшая значение данного показателя, ЦБ мог опосредованно регулировать величину процентов по кредитам, депозитам и межбанковским операциям. Начиная с 2003 года, показатель стал определять потолок (максимальное значение) процента по операциям обеспечения ликвидности на рынке денег, ставки однодневных кредитов «овернайт» были приведены к его уровню.

Кроме того, к величине учетной ставки было привязано несколько дополнительных, но существенных для всех граждан страны, функций:

• установка размера пени за задержку оплаты за жилье и жилищно-коммунальные услуги;
• определение размера штрафов (за нарушение сроков работодателем по выплате заработной платы и других обязательных выплат наемным работникам, за нарушение одной из сторон договора своих финансовых обязательств);
• исчисление размера неустойки в случае, когда застройщик нарушает установленные в соглашении сроки передачи жилья (квартиры или дома) долевому участнику строительства.

Начисления при этом производятся из расчета 1/300, 1/360 или 1/150 часть (в разных ситуациях) процентной ставки рефинансирования за каждый календарный день зафиксированного нарушения.

Также ставка рефинансирования использовалась в фискальной политике, то есть для определения величины некоторых налогов и штрафных санкций за их неуплату. В частности, она применялась при расчетах:

• дохода по вкладам банковским, подлежащим обложению НДФЛ;
• дохода от материальной выгоды при наличии экономии на процентах по кредитам;
• размера налога на прибыль предприятий, в т.ч. по процентным расходам и их допустимому интервалу по обязательствам долговым;
• величины пени при нарушении сроков уплаты сборов и налогов.

Основными причинами установления ключевой ставки были усиление контроля над темпами инфляции и повышение уровня инвестиционной привлекательности экономики. Она была введена в сентябре 2013 года и с тех пор стала главным инструментом политики ЦБ РФ. С ее помощью Центробанк России может влиять на краткосрочные операции (в пределах 1-7 дней).

Кроме того, Банком России был введен так называемый «коридор процентных ставок», с установленной шириной в 2 процентных пункта. Его границы формируются операциями с использованием фиксированных процентных ставок по предоставлению ликвидности (верхняя) и ее изъятию (нижняя). К размеру ключевой ставки привязывается динамичная стоимость заимствования. Соответственно, регулируя размер ставки, Банк России может влиять на стоимость кредитов и депозитов для населения и бизнеса. Это, в свою очередь, влияет на обеспеченность экономики денежной массой, банковскую ликвидность, скорость экономического роста и уровень инфляции.

Вкратце, это выглядит так. Если экономика сильно разогрета, потребительский спрос высок и население активно кредитуется, то происходит рост цен на товары и раскручивание маховика инфляции. В таком случае повышается ключевая ставка, что влечет за собой удорожание кредитов, снижение покупательской способности жителей и замедление инфляции.

Если же экономика пребывает в состоянии стагнации, бизнес активность низкая, наличествует дефляция, то требуется дополнительное стимулирование экономики путем вливания дополнительных кредитных денег. Этому способствует понижение ставки. Такой подход носит название «инфляционное таргетирование», для его внедрения, собственно, и вводилось понятие ключевой ставки. При этом из-за разного видения экономической ситуации и поставленных целей нередко возникают разногласия между Министерством экономического развития и торговли и Центробанком.

Чем ставка рефинансирования ЦБ отличается от ключевой?

Для понимания разницы, необходимо разобраться в определениях:

1. СР называют годовую процентную ставку, которую должен выплатить банк, оформлявший кредит у ЦБ.
2. Ключевая — минимальный размер процентов, начисляющихся за оформление недельного займа. Касательно депозитов, она будет выступать максимальным значением, установленным Центральным органом.

При появлении ключевой ставки в 2013 году, оба показателя имели собственные характеристики. С 2016 года осуществляется отождествление величин, что приводит к их слиянию

Важно принять во внимание, что на 2018 год отдельно показатель по кредитованию больше не устанавливается и речь идет о ключевом показателе

Изменения ключевой ставки: что уже было и чего ждать?

В период с декабря 2014 г. по март 2018 г. ключевая ставка снизилась с 17% до 7,25%, а затем была дважды повышена Банком России и в декабре 2018 г. достигла 7,75%. Снижение ставки было связано со множеством факторов: снижение уровня инфляции до рекордного минимума, действие программы доступных кредитов и ипотеки, уменьшение количества кредитных организаций (с 2013 г. Банк России отозвал более 400 лицензий на осуществление банковской деятельности) и др. Все это привело к снижению ставок по кредитам и исторически рекордному показателю выдачи ипотечных займов в 2018 г. – 1,3 трлн руб., как сообщало БКИ «Эквифакс». Сейчас снижение ставки Банком России крайне маловероятно. Большинство экспертов спорят лишь о сохранении или небольшом повышении до 8%.

Учитывать необходимо и другие факторы воздействия ЦБ. Они используются параллельно изменению ставки. В первую очередь речь идет о валютных интервенциях, т.е. прямом участии Банка России на валютном рынке. ЦБ осуществляет операции по покупке и продаже иностранной валюты в целях пополнения или использования золотовалютных резервов. Покупая иностранную валюту, Банк России увеличивает ее стоимость, так как она выводится из обращения и переходит в категорию резервов, а значит, ее количество на рынке уменьшается.

На что еще влияет ставка рефинансирования ЦБ?

Кроме влияния на кредиты и депозиты, параметр оказывает влияние на ведение предпринимательской деятельности на территории страны. При ее понижении, ИП сможет оформить ссуду по сниженным процентам, что определяет большой спектр возможностей, можно инвестировать больше средств в собственное развитие и расширение границ компании.

Также ссылка на кредитование встречается в НК и ГК. Процентный учет, установленный ЦБ, напрямую воздействует на размер штрафных санкций и регулирования отношений между налоговыми контрагентами и ответственными службами. В некоторых ситуациях показатель может принимать участие в формировании системы налогообложения, расчетов НДФЛ.

Способы узнать ставку рефинансирования ЦБ РФ

Существуют сторонние сайты, на которых можно отслеживать изменения, статистику по изменениям. При посещении онлайн консультаций, необходимо перейти в раздел учетной ставки. К самым распространенным источникам можно отнести: Консультант Плюс, Референт, Кодекс, Гарант.

Поскольку центральная система единолично принимает решении о том, какой процент будет составлять СР, данная информация является открытой для доступа и периодически публикуется в финансовых изданиях и СМИ. Данный показатель не только определяет ставки по кредитованию или депозитам, но и регулирует ряд моментов в работе налогообложения. На протяжении установленного срока фиксируются СР по начислению штрафных пенни и иных издержек.

Российский ЦБ уже сформировал прогноз на последующие два года. Предполагается, что уровень инфляции составит порядком 5,5% на 2019 год, а в 2020 снизится снова до 4%. Подобные поводы формируют почву для дальнейшего увеличения показателя по кредитованию. Однако прогноз подлежит корректировки, в зависимости от дальнейшей экономической активности населения, в том числе юридических лиц.

Видео: на что влияет ставка рефинансирования?

История изменения ключевой ставки

Ставка рефинансирования что это такое простыми словами: определение и особенности

Понятие ставки рефинансирования было введено достаточно давно. Однако в последние годы она потеряла свое влияние, так как на смену пришла ключевая ставка. Тем не менее, ряд функций за этим инструментом кредитно-денежной политики остались. Это своеобразный индикатор, который служит определителем стоимости денег в стране. Можно констатировать, что ставка рефинансирования простыми словами представляет собой процентную ставку, размер которой определяет, на каких условиях российские банки будут сотрудничать с населением в отношении кредитов и депозитов, так как именно с ее учетом происходит получение кредитных ресурсов коммерческими банками у Центрального банка РФ. Если коммерческий банк имеет возможность получить заемные средства под 10% годовых, он может предложить их населению под 15% или 17%, при этом разница составит его прибыль. Чем выше установленная Центральным банком ставка, тем больше придется переплачивать населению за пользование деньгами обслуживающего банка.

Можно выделить две основные причины, которые принуждают банки обращаться в ЦБ РФ за получением кредитов:

• необходимость погашение имеющегося кредита, условия которого менее выгодные;
• желание получить денежные средства, которые позволят увеличить срок кредитования.

Само название ставки указывает на ее первоначальное значение, ведь рефинансирование кредита это простыми словами получение заемных денежных средств для погашения текущей задолженности, вследствие чего наступают новые кредитные обязательства, однако на более выгодных условиях.

Политика ставок ЕЦБ

ЕЦБ устанавливает три вида процентных ставок:

• Ставка рефинансирования;
• Депозитная ставка;
• Ставка по кредитам овернайт.

После кризиса 2008–2009 г. одной из главных проблем экономики еврозоны была не инфляция, а низкие темпы развития, что в сочетании с насыщенным потребительским рынком время от времени создаёт риск дефляции. Падает спрос домохозяйств на товары и услуги, что вынуждает поставщиков снижать цены, работая на грани убыточности. Чтобы хоть как-то оживить экономику, ЕЦБ последовательно проводил политику уменьшения ставки рефинансирования, в марте 2016 г. доведя её до нуля. Это значение действует и по сей день. Кроме того, в июне 2014 впервые в истории ЕЦБ была установлена отрицательная (-0,1%) депозитная ставка для банков, временно размещающих избыточные средства на его балансе. Такая мера была предпринята для стимулирования банков к более активному кредитованию бизнеса и населения: «кредитуй или плати за хранение денежных средств». На данный момент депозитная ставка равна -0,4%.

Ещё одним механизмом стимулирования экономики стала скупка государственных облигаций стран еврозоны по аналогии с американской программой «количественного смягчения». Начав скупку весной 2015 г., за три с небольшим года ЕЦБ нарастил объём облигаций на своём балансе до 2,5 трлн евро. Одновременно с дешёвыми кредитами экономика еврозоны получила беспрецедентную «накачку» ликвидности. Тем самым удалось ускорить экономический рост, который за 2018 г. по предварительным оценкам должен составить 2,1%. По словам председателя ЕЦБ М. Драги, этого достаточно для прекращения программы стимулирования экономики. Кроме того, по внутренним нормативам, ЕЦБ не имеет права наращивать портфель государственных облигаций отдельно взятой страны более чем до 2/3 от их общей эмиссии. Вместе с тем пока нет никаких планов по отходу от стратегии нулевой ставки в 2019 г. С учётом текущей учётной политики ФРС США, это означает долгосрочную тенденцию к ослаблению евро и улучшение конкурентоспособности европейских товаров.

Заключение

Влияние процентных ставок центральных банков на темпы экономического роста огромно. Но не стоит забывать, что это лишь механизм корректировки, работающий в условиях здоровой экономической системы. В случае затяжной стагнации одних усилий ЦБ может оказаться недостаточно, особенно если все его традиционные рычаги уже задействованы. Так, по данным МВФ, ожидаемый рост ВВП Японии на 2018 г. составит 1,1%, а в 2019 – лишь 0,9%. И это на фоне отрицательной учётной ставки. Поэтому для инвесторов наиболее интересны умеренно-инфляционные рынки с невысокими по местным меркам ставками и отработанным арсеналом средств финансового регулятора.

Всем профита!

14.12.2018

Почему продолжают сохраняться оба понятия?

Сохранение ставки рефинансирования объясняется наличием в нормативных правовых актах отсылок к ней при расчете величины штрафов и пеней. Так, она является важным элементом законодательства о налогах и сборах. В ст. 75 НК РФ устанавливается, что, если физлицо, ИП и организация просрочили уплату налога на срок до 30 дней, пеня за каждый календарный день неисполнения такой обязанности определяется 1/300 действующей в это время ставки рефинансирования, а при просрочке более чем на 30 дней – 1/150 ставки рефинансирования.

При этом в гражданском законодательстве величина ключевой ставки применяется уже как полноценный инструмент. Например, согласно ст. 809 ГК РФ, если стороны договора займа не установили условия о величине процентов за пользование займом, их размер определяется действовавшей на тот момент ключевой ставкой. Аналогичная норма предусмотрена ст. 395 ГК РФ в отношении процентов за неправомерное удержание денежных средств и уклонение от их возврата.

В актах Правительства также было принято решение использовать как индикатор и процентный показатель ключевую ставку, что закреплено в Постановлении Правительства РФ от 8 декабря 2015 г. № 1340 «О применении с 1 января 2016 года ключевой ставки Банка России».

Сравнительный анализ ключевой ставки в России и в других странах мира

По ключевой ставке все страны мира можно разделить на государства с высокой ставкой и низкой. Ко второй группе относится всего 40 стран. Как правило, это европейские государства, Япония и США.

Низкая ставка означает, что реальный сектор экономики страны «работает» за счет собственных денег. В этом случае уменьшаются проценты по кредитным программам, соответственно, заемные средства становятся более доступными. Однако, при низкой ставке банки не всегда готовы предоставить заемные средства из-за недостатка пассивов. Это вызвано тем, что уменьшается доходность по вкладам, и население принимает решение перейти от сберегательной модели поведения к потребительской.

Другая сторона медали заключается в том, что дешевые кредитные средства приводят к повышенному потребительскому спросу. Отечественная экономика не в силах его полностью удовлетворить, соответственно, расширяются объемы импорта. Это не совсем выгодно для страны, поскольку из-за низкой конкуренции может серьезно вырасти инфляция.

В мире господствует американская система на основе доллара. Примечательно, что ключевая ставка США остается самой стабильной, она практически не менялась с 2008 года. Низкая ставка Федеральной Резервной Системы выгодна и для России, поскольку многие представители бизнеса даже в период экономических санкций берут кредиты в иностранных банках. Это позволяет внедрять в жизнь инвестиционные проекты с минимальными затратами, так как проценты за пользование чужими денежными средствами в развитых странах в 5-6 раз ниже, чем в России.

Отдельно стоит рассмотреть ключевую ставку в Китае, являющимся наиболее значимым партнером для нашей страны. Здесь ключевая ставка подразделяется на 2 категории: ставка на депозиты и ставка на кредитование. В связи с замедлением роста ВВП Китай в 2015 году принял решение еще раз снизить ставку на кредитование до 4,3%.

На рисунке 1 представлены 7 стран с наиболее низкими ключевыми ставками.

Анализ стран с наиболее низкими ключевыми ставками за 2014 год, %

Рисунок 1

Анализ показывает, что к странам с наиболее низкими ключевыми ставками относятся развитые государства мира. Здесь на протяжении длительного периода времени наблюдается тенденция уменьшения идентификатора денежно-кредитной политики. В Дании и Швеции тенденция к снижению привела к тому, что ЦБ стал выдавать деньги коммерческим банкам совершенно бесплатно.

На рисунке 2 представлены страны с наиболее высокими процентными ставками.

Анализ стран с наиболее высокими ключевыми ставками за 2014 год, %

Рисунок 2

В этот рейтинг периодически попадает Россия. Западные эксперты считают, что проценты за пользование заемными средствами в нашей стране являются ростовщическими. Они препятствуют развитию реального сектора экономики. Бизнес вынужден искать пути получения дешевых денег за пределами страны, что неблаготворным образом сказывается на финансовом рынке.

Ключевая ставка — это важный показатель, оказывающий влияние на состояние отечественной экономики. Его снижение станет обоснованным лишь при повышении конкуренции и увеличении темпов роста производства. Проводимая денежно-кредитная политика в стране является умеренной. По прогнозам экспертов Банка России в 2017 году появится возможность снизить ключевую ставку для оживления отечественной экономики.

Что такое капитализация процентов по вкладу

Что такое ключевая ставка?

Этот показатель определяет размер процента Центробанка, под который регулятор предоставляет коммерческий кредит банкам. Также она выступает в роли верхней процентной грани, определяющей размер депозитов. То есть, Центральный банк России изменяет размер ключевого коэффициента для стабилизации ценообразование в государстве, и стимуляции денежного оборота внутри страны.

Ключевой коэффициент отвечает за формирование процентов на потребительские кредиты, влияет на уровень инфляции, снижая темпы ее роста. И устанавливает размер пени при невыполнении лицом кредитных обязательств, определенных в договоре с банком.

По средством базового коэффициента, Центральный банк воздействует на:

• Банковскую ликвидность, регулируя ее;
• Оборот денежной массы – уменьшая или увеличивая размер;
• Скорость роста экономики;
• Шкалу инфляции как валютной, так и рыночной;
• Срок процентной ставки составляет семь дней, — время на которое Центробанком  предоставляется коммерческий кредит банковскому учреждению.

Основные отличия ключевой ставки от ставки рефинансирования

Хоть и представляя собой почти сходные понятия, и являясь инструментом регулирования денежной и кредитной политики в РФ, (к тому же в связи с указанием Банка России от 11.12.2015 № 3894-У «О ставке рефинансирования Банка России и ключевой ставке Банка России» » с 1 января 2016 года значение ставки рефинансирования Банка России приравнивается к значению ключевой ставки Банка России, определённому на соответствующую дату. И с 14.06.2016 обе ставки равняются 10.5% годовых), эти два понятия имеет смысл различать.

Ниже представлены основные различия:

1. Основное значение. Если ставка рефинансирования показывала верхнюю предельную ставку по операциям ЦБ РФ, то ключевая ставка определяет коридор, в котором находятся цены, по которым ЦБ РФ вмешивается в финансовую жизнь через предоставление и изятие из оборота ликвидности.
2. Проводимые операции. Если Ставка рефинансирования приводилась в действие через внутридневные кредиты, ломбардные кредиты, кредиты под ценные металлы и нерыночные активы, и кредиты «овернайт». То ключевая ставка используется на аукционах РЕПО сроком в 7 календарных дней.

Дополнительные возможности. Ставка рефинансирования, помимо использования в статистической и теоретической экономике использовалась в многих фискальных и других подобных операциях, например:

• Ежедневная пеня, за несвоевременную уплату налогов и сборов, а также штрафные санкции за каждый день просрочки по выплате зарплаты, отпускных, больничный и других начислений, представляет собой 1/300 ставки рефинансирования.
• Необходимость платить налог по вкладам определяется как ставка + 5% в рублях и ставка + 9% в иностранной валюте.
• Если при составлении договора займа не указывался процент, то он приравнивается к ставке рефинансирования на день заключения договоров.

Ключевая ставка определяет только регламентированные (ст. 296 НК РФ) интервалы предельных значений долговых обязательств.
Период применения и законодательные акты.

Ставка рефинансирования была введена 1 января 1992 г. Телеграммой ЦБР от 29.12.91 № 216-91 и прекратила действие 13 сентября 2013 г. А ключевая ставка действует с 13 сентября 2013 г. по настоящее время и введена информацией «О системе процентных инструментов денежно-кредитной политики» от 13.09.2013 г.

Таким образом, хоть и имеющие на данный момент одинаковое значение, эти ставки представляют различные экономические инструменты, которые нельзя смешивать.

Ставка рефинансирования и ключевая ставка: в чем разница?

Чтобы понять, чем отличаются эти идентификаторы монетарной политики, нужно обратиться к истории их возникновения. Ключевая ставка стала применяться лишь с 2013 года. До нее роль главного инструмента регулирования денежного обращения в стране выполняла ставка рефинансирования (учетная ставка), которая впервые была введена в 1992 году. Она характеризовала годовой процент по кредитам, выданным Банком России отечественным игрокам рынка кредитования. На сегодняшний день ей отводится второстепенная функция, в основном она используется при исчислении пени и штрафов.

Наиболее наглядным примером, когда ставка рефинансирования служила инструментом денежного обращения, является 1998 год. За этот год ее значение подымалось несколько раз. Таким действиями регулятор стремился повысить инвестиционную привлекательность государственных ценных бумаг. Однако, экономический кризис показал, что такое мероприятие не является эффективным. В результате было принято решение уменьшить ставку рефинансирования и пересмотреть комплекс мероприятий в рамках монетарной политики в России.

Функции ставки рефинансирования на текущий период

Сейчас эта ставка выполняет 3 основных функции:

1. Используется для исчисления пени и штрафов по налогам и иным обязательствам. Например: несвоевременная уплата налогов может привести к начислению пени в размере 1/300 ставки рефинансирования за каждый день просроченного платежа. Также при неисполнении работодателем обязательств перед своим персоналом (несвоевременная выплата оплаты труда, больничных, отпускных и иных компенсационных выплат) ему грозит штрафная санкция в размере 1/300 учетной ставки за каждый день просрочки.
2. Применяется для исчисления налогов по депозитам. Если годовой процент по рублевому вкладу превышает на 5% ставку рефинансирования, то вкладчик должен уплатить НДФЛ с величины превышения. Что касается вкладов в иностранной валюте, то разница между доходностью по ним и ставкой рефинансирования должна составлять 9%. (Более подробно читайте в статье Налог с процентов по вкладам физических лиц.)
3. Определение ставки по займам, по которым не был установлен процент. В этом случае он равен ставке рефинансирования на дату заключения договора.

О ключевой ставке

Ключевая ставка оказывает большое влияние на экономическую систему страны. Она формирует потенциальный объем кредитования, который кредиторы смогут предоставить частным лицам и бизнесу. Это наиболее эффективный инструмент корректировки инфляционных процессов. При высоком темпе роста обесценивания денег в стране регулятор повышает идентификатор. В результате банки вынуждены брать у ЦБ РФ заемные деньги под более высокий процент. Стремясь получить прибыль, они увеличивают ставки по кредитным продуктам. Однако, растут проценты и по депозитам. Таким образом, рассмотренная ситуация выгодна при сберегательной модели поведения частных лиц и компаний. Кредитные средства обходятся дорого, поэтому покупательский спрос сокращается, что приводит к уменьшению инфляции.

Если экономика находится в стадии застоя, то ключевая ставка уменьшается. Это стимулирует банки снижать проценты по кредитам для частных лиц и бизнеса. В результате, деловая активность в народном хозяйстве повышается.

В таблице 1 представлены основные отличия инструментов денежно-кредитной политики.

Таблица 1.

Отличия ставки рефинансирования и ключевой ставки

Какова же роль ставки рефинансирования?

На сегодняшний день ее практическая роль сводится к следующему:

1. Определяет необходимость налогообложения по вкладам в рублях и иностранной валюте, если их процентная ставка превышает ставку рефинансирования на 5% (в случае вкладов в иностранной валюте – на 9%)

2. Расчет ежедневной пени, начисляемой на несвоевременную уплату налоговых сборов. Она вычисляется как 1/300 часть от ставки рефинансирования.

3. Если в договоре займа не был указан размер начисляемых процентов, они определяются по уровню ставки рефинансирования на день заключения договора.

4. Расчет размеров штрафных санкций, накладываемых на работодателя за каждый день просрочки в выплате заработной платы, отпускных, больничных и других начислений сотрудникам. Она равна также 1/300 части.

До 2013 года она играла ключевую роль в проведении денежно-кредитной политики.

Историческим примером ее работы может служить 1998 год. Центральный банк России использовал размер ставки рефинансирования с целью коррекции финансового сектора российской экономики.

Начиная с мая месяца и вплоть до кризиса, который охватил экономику России в августе месяце, ставка рефинансирования поднималась несколько раз. Этим способом Центробанк стимулировал приобретение новых государственных ценных бумаг, демонстрируя высокий уровень их прибыльности. Однако разразившийся кризис показал неэффективность таких действий, поэтому было принято решение пересмотреть денежную политику, смягчить ее и снизить размер ставки.

Простыми словами о двух ставках

Казалось бы, оба показателя означают одно и то же, а именно: процент, по которому Центробанк финансирует коммерческие банки.

Однако есть некоторые нюансы, которые отличают одно понятие от другого.

Прежде чем детально разбираться в отличии ставки рефинансирования от ключевой, целесообразно дать простое определение им обеим.

Итак, в последнее время возникает путаница между следующими понятиями:

1. Ключевая ставка.Она представляет собой минимально допустимый процент, по которому главный банк страны предоставляет финансирование кредитным учреждениям на срок одну неделю.
2. Ставка рефинансирования.Она в основном имеет лишь справочное значение, к которому привязаны законодательные акты страны.

От величины данного индикатора зависит расчет штрафов. Так, многие контрагенты при составлении договоров прописывают необходимость выплаты штрафов и других санкций в процентном соотношении от величины ставки рефинансирования, которая до 01.01.2019 составляла 7,75%.

Carry Trade в России

Во влиянии ключевой ставки на экономику есть еще один важный аспект. Я говорю  о привлекательности российского финансового рынка для зарубежных инвестиционных фондов. Они имеют на балансе сотни миллиардов долларов и выбирают для своего портфеля выгодное приложение капитала в странах с высокой банковской ставкой. Такие операции называются Carry Trade (буквально – осуществлять торговлю) и основаны на значительной разнице между низкой процентной ставкой заемных средств для фондирования инвестиций и ставкой на рынке страны, куда делаются вложения.

Портфельные инвесторы, которые приходят на российский рынок ради спекуляций на Carry Trade, не могут рассматриваться как надёжные и долгосрочные финансовые партнеры. Российская экономическая история знает немало примеров, когда десятки миллиардов долларов уходили из страны почти одномоментно при снижении доходности, которая уже не компенсирует волатильность рынка. В этом заключается опасность для прибыли частного инвестора, который сделал долгосрочную ставку на рублевые активы и не диверсифицировал в достаточной степени свои риски.

Заключение

Для рядового частного инвестора информация о динамике ключевой ставки ЦБ, помимо общего новостного фона, имеет прямое практическое значение. Простейшие примеры – рост доходности по облигациям (в том числе ОФЗ) по мере снижения ставки, а также неминуемые последствия изменения ставки ЦБ для валютного рынка, где снижение ставки провоцирует спрос на дорожающую относительно рубля долларовую ликвидность.

Всем профита!

15.04.2017